SAS' indtjeningsbesvær kan spænde ben for nyt majoritetsejerskab

Den fransk-hollandske luftfartskoncern Air France-KLM har allerede luftet muligheden for at blive majoritetsejer af SAS på sigt.

Men hvis det skal ske, skal SAS indfri nogle indtjeningsmål.

Det har koncernen fremlagt på en telekonference fredag formiddag i forbindelse med præsentationen af regnskabet for tredje kvartal.

Jacob Pedersen, aktieanalysechef i Sydbank, har fulgt med i konferencen.

- Det lyder umiddelbart, som om at Air France-KLM vil have SAS' indtjeningsmarginaler op på niveau med koncernens egne, siger han.

Han tror på, at den fransk-hollandske koncern kommer til at måle på udviklingen i SAS' overskudsgrad.

Overskudsgraden siger noget om, hvor stor en del af omsætningen der ender som overskud.

Lige nu ligger den på otte procent i Air France-KLM. Hos SAS har den til sammenligning ligget på minus 6,8 procent for de første ni måneder af året.

Til december holder Air France-KLM ifølge Jacob Pedersen en investordag, hvor koncernen formentlig kommer til at udstikke konkrete mål.

- Og det er formentlig dem, som SAS skal ligge i nærheden af, siger han.

Derudover virker koncernen til at være begejstret for de muligheder, der ligger i at blive medejer af SAS.

Der ligger blandt andet en motivation i at styrke sin tilstedeværelse i Norden, og så er ledelsen begejstret for nogle forbedringer, som SAS har tilført sin flåde.

- Der er også stor tillid til SAS-ledelsen, og man lægger vægt på, at dele af den har erfaring fra KLM, siger Jacob Pedersen.

Air France-KLM er en del af en investorgruppe på fire, der har tilbudt at skyde 12,9 milliarder svenske kroner ind i SAS for at redde dem fra at gå konkurs. Den danske stat er en del af den kreds.

Hvis buddet godkendes af myndighederne, står koncernen til at opnå en ejerandel i SAS på 19,9 procent. Det svarer til en samlet investering på 1,1 milliard kroner.

Tidligere har Berlingske beskrevet, at ejerandelen på sigt kan ende på mere end halvdelen af aktierne.

Jacob Pedersen undrer sig over, at Air France-KLM kun vil købe sig fuldt ind i SAS, hvis selskabets indtjening forbedrer sig.

- Det virker som en måde at få investorerne i Air France-KLM til acceptere den her investering. Man siger, at det ikke kommer til at koste dem noget i forhold til Air France-KLM's egen indtjening, lyder det.

Investorkredsen har ikke modtaget de endelige godkendelser til at overtage ejerskabet endnu.

/ritzau/